Tensión por Irán, petróleo sobre US$90 y postura de la Fed presionan los mercados de deuda.
La rentabilidad de los bonos soberanos mundiales alcanzó el 3,72%, su nivel más elevado desde mediados de 2008, en un escenario marcado por el endurecimiento de las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el recrudecimiento del conflicto en Irán y el aumento del precio del petróleo.
El movimiento ha tenido un impacto generalizado en los mercados de deuda. En Estados Unidos, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años llegó en las últimas dos semanas al 5,31%, su nivel más alto desde 2007, mientras que el bono a 10 años alcanzó el 4,78%.
La presión también se extendió a Europa. El rendimiento del bono alemán a 10 años, conocido como bund, se situó en 3,32%, máximo desde 2011, mientras el bono español equivalente alcanzó el 3,80%, en niveles registrados en 2023.
En Japón, el rendimiento del bono soberano a 10 años llegó este martes al 3%, su mayor nivel desde 1996. El analista de XTB Javier Cabrera atribuyó parte de la preocupación del mercado a los planes de reducción de impuestos y aumento del gasto de la primera ministra, que podrían elevar aún más el endeudamiento de un país cuya deuda supera el 200% del PIB, mientras el yen continúa débil.
Conflicto en Irán y petróleo elevan la presión
Analistas de Bankinter señalaron que el incremento generalizado de las rentabilidades de los bonos está relacionado con la reactivación de los ataques militares de Estados Unidos a Irán, a lo que se suman las sanciones económicas anunciadas por Washington.
La escalada de tensión en Oriente Medio tuvo como consecuencia inmediata un repunte del petróleo por encima de los 90 dólares el barril. Según los analistas, un crudo más caro puede generar mayores presiones inflacionarias, lo que a su vez incrementa la presión sobre los bonos y afecta las valoraciones de las bolsas.
Thomas Hempell, responsable de análisis macro y de mercados de Generali Investments, añadió otros factores, entre ellos una comunicación considerada «confusa» por parte de la Fed, el fuerte gasto de capital relacionado con la inteligencia artificial, la elevada emisión de deuda de grandes compañías tecnológicas y los altos déficits públicos.
Crecen las expectativas de una subida de tipos
Las rentabilidades retomaron su tendencia alcista después del discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, durante la cumbre de Jackson Hole, donde destacó la necesidad de priorizar el control de la inflación.
Tras esas declaraciones, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre aumentó hasta cerca del 60%. Firmas como Pimco y Lombard Odier también se inclinan por un incremento de las tasas de interés estadounidenses en la próxima reunión de la Fed.
Bank of America advirtió que unos datos económicos muy débiles correspondientes a agosto podrían modificar ese escenario, aunque consideró que, salvo una sorpresa negativa importante, la responsabilidad de ejecutar la subida en septiembre recae ahora sobre Warsh.
En paralelo, comenzó la reunión de dos días de ministros de Finanzas y bancos centrales del G20, bajo presidencia estadounidense, con la deuda soberana como uno de los principales asuntos de atención.
El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, defendió el crecimiento y la desregulación como vías para reducir los niveles de deuda y señaló como obstáculos las cargas regulatorias, los sistemas fiscales deficientes y la insuficiente inversión pública y privada.
Pese al repunte de las rentabilidades, Julius Baer considera que el movimiento continúa siendo gradual y que, por ahora, no presenta características de un shock de tipos. Su escenario base contempla que los mayores rendimientos impulsen una rotación dentro de la renta variable, en lugar de poner fin a la tendencia del mercado. Con datos de Europa Press.
